螺纹钢：资金离场
【盘面回顾】减仓反弹
【信息整理】1. 国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元，第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。2.利好信息不断，股市近日有所反弹，证监会更换主席。
【南华观点】从基本面来看，建材需求进入季节性下滑阶段，社库加速累积，但是考虑到目前铁水产量复产较慢，且主要流向不在建材，电炉也进入到集中性停产阶段，而铁水主要流向的卷板材需求因出口和制造业接单较好，仍维有较强韧性，成材整体供需矛盾不显著。在低产量以及成材累库矛盾并不显著下，加上前面盘面出现回调挤压掉部分泡沫释放了一定风险，年后还有两会与三大工程项目预期做支撑，盘面深跌的空间较为有限。但是考虑到2024年多地重点任务仍在化债上，部分地区基建项目暂缓，psl资金发放时间较晚，旺季成材需求可能不容乐观。预计螺纹仍是呈现区间震荡行情，由于春节后有一定的不确定性，建议轻仓或是空仓过节。
热卷：4000阻力位
【盘面信息】热卷05震荡减仓反弹。
【信息整理】根据钢谷网，热卷表需环比下降。
【南华观点】热卷基本面走弱。供应端，钢厂增量较多，供给增量主要来自于华东和华南地区，产量已经显著超过了表观需求量。需求端，需求维稳，下游终端陆续放假，预计需求难有增量。库存端，库存累积，厂库社库皆累积，库销比走高。热卷供给压力将压制上方估值，价格难以大涨。宏观情绪上，宏观政策不及预期，市场情绪转悲观。操作上，多单逢高减仓，杠杆炒股抄底需谨慎。
铁矿石：收获时间价值
【盘面信息】铁矿石05宽幅震荡反弹，减仓明显。
【信息整理】2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕
【南华观点】基本面上，铁矿石维持供需双弱的季节性特征。供应端，全球发运量小幅回升，非主流矿发运迅猛，巴西进入雨季后发运走弱。需求端，钢厂利润回升后，钢厂复产积极，铁水产量四连增，但下游买盘承接力不强，终端钢材累库，负反馈风险开始积累。库存端，港口小幅累库，库存结构中球团矿上升较多，钢厂补库完成，库销比小幅走高。铁矿石价格一度冲击1000，但财政政策偏被动，宏观情绪走弱，价格回调。春节前操作建议谨慎，多单考虑逢高减仓，基差修复后考虑逢高布空，考虑短期反弹后卖近月虚值看涨期权收权利金（获取春节假期的时间价值）。
焦煤焦炭：年前减仓，等待蒙煤去库信号
【盘面点评】年前减仓震荡
【信息整理】甘其毛都口岸监管区库存继续累积，现已接近240万吨，年前预计库存还将小幅上涨。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1500，蒙5#精煤1785。
【南华观点】宏观层面，3月两会政策预期暂时难以证伪，美国经济仍有韧性。估值层面，05基差偏高，估值中性偏低，现货进一步走弱驱动不强。供应层面，蒙煤通关量环比有所降低，前期蒙煤贸易商库存压力待年后消化。需求层面，冬储基本结束，关注年后钢材需求以及实际累库情况。策略层面，建议中期逢低做多，或卖出看跌期权。
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