2025年商业航天赛道利好密集释放，政策护航与发射热潮形成强力共振。国金证券研报认为，“十五五”规划建议将航空航天列为战略性新兴产业集群之一。近期，可复用火箭密集发射，星网与千帆星座加速组网。无论从海外映射还是国内催化来看，商业航天产业趋势已迎来奇点时刻。在卫星检测领域的西测测试月内股价累计最大涨幅为131.3%，在火箭领域的华菱线缆月内股价累计最大涨幅为99%。
据梳理，在商业航天产业链价值量中，在火箭领域，供应环节为火箭外壳结构件、燃料贮箱的单位价值量为1500万元，涉及的上市公司为超捷股份；供应环节为发动机推力室、推力面板的单位价值量为1000万元，涉及的上市公司为斯瑞新材；供应环节为传感器的单位价值量为500万元，涉及的上市公司为高华科技；供应环节为3D打印结构件的单位价值量为700万元，涉及的上市公司为铂力特；供应环节为线缆连接系统的单位价值量为150-300万元，涉及的上市公司为华菱线缆。
在卫星检测领域，供应环节为热真空试验的单位价值量为70万元，涉及的上市公司为西测测试；供应环节为元器件及整星筛选的单位价值量为100万元，涉及的上市公司为ST思特瑞；供应环节为热真空试验的单位价值量为70万元，涉及的上市公司为广电计量。在星载设备领域，涉及的上市公司有臻镭科技、*ST铖昌、上海瀚讯、天银机电、信科移动-U、陕西华达、ST创意、上海港湾和乾照光电，供应环节提供的单位价值量在90-600万元之间。具体情况如下图：
华菱线缆是国内领先的特种专用电缆生产企业，为长征系列、神舟系列等火箭进行配套，覆盖的市场份额在70%-80%左右，已保障了300余次火箭发射任务。华菱线缆10月25日在互动易上表示，对于商业航天，华菱线缆为商业航天提供的产品主要包括宇航级宇航线束、脐带电缆、超高温电缆等。这些产品已应用于"长征"系列运载火箭、"神舟"系列飞船以及"梦舟"国家重大项目。随着中国卫星互联网组网提速与低空经济发展，高可靠性特种电缆的需求将呈现指数级增长。华菱线缆密切关注到，航天飞船太阳翼折叠板技术已取得关键突破，并进入应用阶段。华菱线缆已将此视为在“太空基建”领域的核心战略方向之一，正进行前瞻性的技术布局与产业准备，致力于成为国家航天事业不可或缺的尖端力量。
超捷股份主要提供商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司。超捷股份12月15日发布投资者关系活动记录表公告称，公司在过去一年已实现对头部民营火箭公司的稳定、小批量产品交付，积累了扎实的研发及生产制造经验。目前，杠杆炒股除已合作的几家头部民营火箭企业外，公司正积极拓展商业航天领域的其他潜在客户，并已取得实质性进展，成功获取了新客户的订单。结合当前行业快速发展态势及公司客户开发节奏，预计将于明年一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段，并签署新的订单。
斯瑞新材为国内铜基特种材料细分领域龙头，液体火箭发动机推力室内壁产品成功用于朱雀二号等火箭，计划实现年产约300吨锻件、400套火箭发动机喷注器面板、1100套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件，国内客户包括蓝箭、星际荣耀等，正积极对接SpaceX公司。斯瑞新材12月11日接受机构调研时称，现阶段，国内用于卫星发射的火箭未有可回收成功的案例，公司的液体火箭发动机推力室内壁在实际发射上属于耗材。火箭发动机推力室内壁在高温高压的极端服役条件下，必须具有良好的耐高温、低周疲劳和导热性能。公司火箭发动机推力室内壁产品，于2024年助力蓝箭航天朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收试验箭十公里垂直起降飞行试验任务取得成功，九州云箭的液氧甲烷发动机完成10km级飞行的回收试验；于2025年上半年助力蓝箭航天朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车成功。
高华科技的高可靠性传感器及传感器网络系统产品陆续在长征二号F、长征三甲系列、长征五号B、长征六号改、长征七号A、长征八号甲等多型号火箭配套应用。高华科技12月10日发布投资者关系活动记录表公告称，公司航天市场发展态势良好，产品应用场景不断丰富，在地面测试设备、火箭发动机、火箭遥测系统、发射车、发射箱、发射场等配套领域持续拓展业务；在商业航天方面，公司市场开拓成绩突出，与中科宇航、蓝箭航天、天兵科技、星河动力、东方空间、星际荣耀、零壹空间等商业航天伙伴建立合作关系。铂力特为国内金属3D打印龙头，公司的3D打印定制化零部件可用于民用火箭的推力室及控制系统。
西测测试是国内少数几家可以开展高低温环境中雷达动态目标跟踪、卫星天线类产品低温蠕变等环境与可靠性试验项目的检测机构之一，可为参与卫星产品的相关客户提供测试服务。西测测试2023年7月14日在互动易上表示，公司为参与卫星产品的相关客户提供测试服务，例如已公开披露的火星探测器等测试服务；公司在航空领域的客户较多，服务范围涵盖航天、航空、兵器、船舶、电子、民用飞机等多个领域及行业。
广电计量在北斗、天通卫星等元器件芯片、载荷、系统等空天地网络通信的核心关键技术和典型应用场景中提供相关测试服务，近年来完成航天设备试验800余批次。12月16日，新空间航天与广电计量检测(深圳)有限公司在厦门正式签署战略合作协议，双方将深度融合航天制造与尖端检测技术，重点推进涡喷发动机、10吨液氧甲烷火箭发动机部件及立方体卫星测试工作，携手筑牢商业航天产品质量防线。根据协议，广电计量将为新空间航天提供针对性高端检测服务，涵盖涡喷发动机、10吨液氧甲烷火箭发动机部件所需的振动、冲击、温度循环、热真空等模拟太空环境的可靠性试验，同时开展立方体卫星电磁兼容性测试、航天级元器件筛选、航天器材料性能检测及工艺评价等工作。ST思特瑞可提供卫星用数字信号处理相关元器件组件，微波射频T/R组件以及各类传感器等的检测服务。
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