《科创板日报》9月27日讯 海澜之家加码海外市场，拟冲刺港股IPO，实现“A+H”上市。
9月26日，海澜之家发布公告称，拟发行H股股票并在港交所主板挂牌上市。其明确指出，此次赴港上市旨在“深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象”。
同时，海澜之家也表示，截至目前，公司正在与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，其他关于本次发行并上市的具体细节尚未确定。本次发行并上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施也具有不确定性。
业绩一年涨一年跌，库存飙至超百亿元
海澜之家成立于2002年，创始人为周建平。公司创立之初便以“男人的衣柜”作为市场定位，主要面向男装消费群体，并采用“平台+品牌”的连锁经营模式进行运营，一度跃升为中国男装市场的头部企业之一。
2014年4月，海澜之家通过重组实现在A股市场上市，当前总市值已超300亿。2020年11月，周立宸接替其父周建平出任海澜之家董事长。在其领导下，海澜之家进一步推进从“男人的衣柜”向“全家人的衣柜”的战略转型，并加速推进相关布局。
据海澜之家最新半年报披露，旗下拥有男装主品牌“海澜之家（HLA）”、女装OVV、潮流品牌黑鲸、婴童品牌英氏等多个自主品牌。在国际合作方面，则获得奥地利运动品牌HEAD在中国区的服饰授权，并独家代理阿迪达斯FCC系列在中国大陆的零售业务。
尽管海澜之家持续推动转型，但其曾广为人知的“男人的衣柜”形象，在年轻群体中已被调侃为“爸爸的衣柜”。近年来，公司业绩增长明显乏力，营业收入与净利润均呈现波动运行趋势。
据历年财报显示，海澜之家2020年营业收入为179.6亿元，同比减少18.26%；2021年回升至201.9亿元，同比增长12.41%；但2022年再度下滑至185.6亿元，同比减少8.06%。2023年虽实现反弹，营收达215.3亿元，增幅达到15.98%。然而，2024年又回落至209.6亿元，同比减少2.65%。
海澜之家近年来净利润表现同样呈现显著波动，也反映出公司盈利能力的持续不稳定。2020年净利润为17.85亿元，杠杆炒股同比下降44.42%；2021年回升至24.91亿元，同比增长39.60%；2022年回落至21.55亿元，同比下降13.49%；2023年增至29.52亿元，同比增长36.96%；而2024年则再度下滑至21.59亿元，同比下降26.88%。
到2025年上半年，海澜之家业绩再次呈现增长趋势。今年1-6月，其营收达到115.7亿元，同比增1.7%；净利润实现15.7亿元，同比上涨3.83%。其中海澜之家系列实现主营业务收入83.95亿元；海澜团购定制业务实现主营业务收入13.43亿元；其他品牌实现主营业务收入15亿元。
需要注意的是，近五年来，海澜之家的存货规模也在持续攀升，从2020年的74.16亿元逐步扩大至2025年上半年的102.55亿元。这一持续增长的库存水平，也引发了市场对其存货跌价风险的担忧。
加码海外市场，寻新业绩增长点
面对国内市场竞争日益激烈、业绩增长乏力的现状，海澜之家也将目光瞄向海外市场。
“从产品出口到品牌出海，从单点试水到集团化协同作战，中国时尚品牌出海已成为时尚产业国际化的必然趋势。”海澜之家在财报中强调道。
海澜之家的海外拓展始于2017年，其首家海外门店落户马来西亚吉隆坡，标志着国际化战略的启动。
从业绩贡献来看，海外业务虽保持增长态势，但整体规模仍然有限。2022年至2024年，海外市场收入分别为2.19亿元、2.72亿元和3.55亿元，占公司总营收的比例分别为1.22%、1.31%和1.76%。
财报数据显示，今年上半年，海澜之家海外市场门店数为111家，海外地区实现主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%。
海澜之家在财报中表示，在深耕东南亚市场的同时，今年下半年将推动中亚、中东、非洲市场的布局，预计在悉尼开出澳大利亚首店。
此次启动港股IPO，海澜之家也明确表明，旨在进一步增强公司资本实力，深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升自身国际化品牌形象。这也意味着海澜之家在面临国内增长瓶颈与品牌老化挑战的背景下，正试图通过资本国际化打开新一轮战略突围空间。
然而，能否借助出海破解库存高企、品牌形象固化等现存难题，或是海澜之家从“男人的衣柜”走向“世界的衣柜”这一愿景能否实现的关键。资本市场也正在等待一个更具说服力的全球化故事。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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